家电行业投资策略报告(pdf 25页)
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一、白色家电行业运行分析..………………….4
1、 2005 年1-10 月运行状况....····· 4
2、 宏观环境和相关产业政策....······ 5
二、空调行业:竞争天平日益向规模优势的内生性增长型企业倾斜………………….6
1、 内外销增长趋缓,行业进入平台期....····· 6
2、 空调产品与市场结构现状:渠道的力量VS 厂家的实力..······· 7
3、 供需关系改善,有利于规模优势企业对上游压缩机的议价..· 9
4、 集中度提高到一定程度之后,谁主沉浮?..····· 10
三、平板电视迅猛增长,改变彩电行业盈利模式……………………………………….12
1、 平板电视内外销旺盛....······· 12
2、 LCD TV 市场规模不断扩大,各品牌“各领风骚一季度” ..·· 13
3、 供方产能逐步释放,液晶面板价格将持续下降....····· 15
4、 数字化、平板显示时代彩电企业的盈利模式..· 16
四、行业和重点公司投资策略..………………18
本年度研究报告..……………………………..24
图表索引
图1、 1-10 月份家电产品产量和增长情况...........5
图2、1997-2005 冷年度中国家用空调市场销量........6
图3、1998-2005 冷年度中国家用空调出口量..........6
图4、2000-2005 冷年度中国家用空调平均价格........7
图5、1997-2005 冷年度家用空调出口均价............7
图6、2005 冷年度工厂出货结构.....................7
图7、2005 冷年度空调出口市场区域结构.............8
图8、2005 冷年内销空调产品机型结构...............8
图9、空调出口量机型结构..........................8
图10、空调压缩机库存月度跟踪.....................9
图11、近三年空调压缩机行业品牌销量定位图.........9
图12、空调行业前三大品牌市场份额逐年提高........10
表1、家用空调内销市场品牌格局分析...............11
表2、家用空调国内产能分布.......................11
表3、2005 年前三季度高端电视国内销售情况........12
图13、LCD-TV 出口月度跟踪.......................12
图14、PDP-TV 出口月度跟踪.......................13
图15、2005 年第三季度全球电视销售统计...........13
表4、2005 年前3Q 季度液晶电视国内销售同比、环比情况..............13
图16、内销市场份额2005 前三个季度均处于前列的品牌累计销售情况...14
表5、近期面板价格行情...........................15
图17、各大面板商2006 年面板投产情况汇总.........15
表6、TFT 面板各世代线的切割尺寸情况.............16
表7、彩电上市公司营运效率比较...................17
表8、重点公司估值表.............................23
一、白色家电行业运行分析
1、 2005 年1-10 月运行状况
根据中经数据库的数据,今年1-10 月份,家用电力器具行业(白色家电行业+小家
电行业)实现收入3125 亿,同比增长20.1%,消耗成本2687 亿,同比增长21.5%,毛利
率14.0%,同比减少1.3 个百分点,下降幅度略好于上半年的2 个百分点,源于原材料价
格小幅稳定下降。1-10 月全行业实现利润总额58.6 亿,同比下降18.44%。利润总额大
幅下降的原因除毛利率明显下降外,占收入比重接近4%的管理费用和财务费用同比上升幅
度均超过收入增幅。销售费用同比增幅低于收入增幅,但销售税金及附加大幅增长。管理
费用和财务费用相对刚性,在家电行业利润急剧压缩的情况下,估计行业企业主要采取压
缩广告支出等方式控制费用。销售税金增长源自销售收入……
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