实体投资风险管理教材(PPT 125页)
所属分类:风险管理
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实体投资风险管理基础
决策风险管理
(一)重要项目分析1 货币资金
流动性最强的资产!
用途最广泛的资产!
公认最优质的资产!
俗称为企业的血液!
贵州茅台的货币资金单位:亿元
2 财务费用的分析
财务费用为负数的分析:通常都是非常优秀的
公司;现金流非常充足;不合理地募集资金
案例一:
案例二:不合理的募集资金
3 预收账款
不用付现的负债!
强势企业的负债!
越多越好的负债!
贵州茅台的预收账款单位:亿元
4 无形资产
科技是第一生产力!
企业盈利能力最强的资产!
一流企业搞研发,二流企业搞生产! 东方电气的无形资产单位:元
东方电气的研发费用单位:亿元
5 毛利率
利润的源泉!
利润表的核心指标!
贵州茅台的毛利单位:亿元
6 经营活动现金流量
赚钱比盈利更重要!
盈利不赚钱即为虚盈实亏!
优秀的企业赚钱高于盈利!
青岛海尔的现金流量单位:亿元
7 所有者权益结构
所有者权益:股东投入与留存收益
股东投入:实收资本和资本公积
留存收益:盈余公积和未分配利润
优秀企业:低股东投入,高留存收益、高分配
贵州茅台与南纺股份
单位:亿元
2012年贵州茅台分配现金股利约67亿元!
摘至各自公司的2012年年度报告
8 职工薪酬
长期高薪,必然优秀!
职工收入与公司盈利对等!
贵州茅台的人均职工薪酬
(二)重要指标分析
1 偿债能力指标
资产负债率= ×100%
流动比率=
2 盈利能力指标
销售毛利率=
净资产收益率=
3 资产管理能力指标
存货周转率=
或=
应收账款周转率=
4 发展能力指标
销售增长率=×100%
净利润增长率=×100%
项目融资风险管理
② 若利率提高到10%,重复上述①计算
EBIT=20EPS=(20-10)(1-50%)/1=5
EBIT↗20% EPS=(24-10)(1-50%)/1=7↗40%
EBIT↘20% EPS=(16-10)(1-50%)/1=3 ↘40%
③ 若上述负债无利息,重复上述①计算
EBIT=20EPS=(20-0)(1-50%)/1=10
EBIT↗20% EPS=(24-0)(1-50%)/1=12 ↗20%
EBIT↘20% EPS=(16-0)(1-50%)/1=8 ↘20%
2 财务杠杆及运用
⑴ 财务杠杆的定义:EBIT较小变动引起EPS较大变动的效应
⑵ 财务杠杆存在的前提:由于利息、融资租赁租金的存在
⑶ 财务杠杆的计量:财务杠杆系数,即EPS变动相对于EBIT变动的倍数
⑷ 财务杠杆与财务风险:利息和融资租赁租金越大,财务杠杆系数越大,财务风险就越大
实体投资税务风险管理
项目投资营运风险管理
道德风险管理
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