中国A股策略布局(PDF 33页)

小市值股票或将面临下行压力
我们认为2014 年不具备2013 年成长股和小盘股普涨的背景，主要因为（1）
经济层面存在不确定性；（2）资金面可能较2013 年偏紧；（3）预计改革
政策催化剂将告一段落。我们认为，在当下基金对于小盘股和成长股持仓过
于集中的情况下，宏观环境的变化以及IPO 开闸之后带来的供给层面的压力，
将使得小盘股估值承压，之后成长股表现将显著分化。
成长股中建议关注电子行业（主要是LED）以及环保（污水）的投资机会
我们认为2014 年成长股选择需要考虑行业空间、行业景气上行的催化剂、业
绩的支撑以及估值等因素。LED 家用照明领域需求2014 年或将在政策以及价
格支撑下快速提升，而海外市场需求同样面临快速增长的可能；环保行业在
政策支撑下，未来外延式扩张有望加速，这应能解决区域发展瓶颈问题，同
时提升行业估值与业绩。
传统产业中三条主线寻找相对优势行业
（1）我们认为景气见底回升的板块值得重点关注，例如休闲服行业；（2）
景气平稳的低估值版块如果存在催化剂，未来估值有望随着机构调仓而提升，
例如家电和汽车；（3）政府投资支撑下景气回升的行业未来同样值得关注，
例如铁路设备以及电气设备中的配网投资方向等。
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