公司治理和现金持有的价值概述(PPT 28页)

本文主要讲述了代理成本对公司价值的影响，以及公司治理是如何控制这种影响的。
研究现金的原因：1、管理者可以自由使用现金；2、现金占公司财富的很大一部分；3、公司治理水平有很小的变化，对应的现金持有量就会有很大变化。这种变化使得计量检验时是显著的。
在所有上市交易的公司中，现金占总资产的比例，1990年为5%，2003年为13%，上升幅度较大。2003年现金资产累计额为美国GDP的10%。
持有一些现金资产是最优的，可以维持日常运营和缓冲外部融资成本，但是如果管理者滥用这些现金，那么持有的这些超额现金就会有负的价值（小于1单位美元）。
好的公司治理可以防止资金滥用的情况，那么问题就是公司治理是如何影响现金的价值的
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