房地产行业投资策略(PDF 55页)

目 录
一、调控进入常态化、行业面临制度改革1
（一）房地产的民生功能被置于重要地位1
（二）政策效果显现，商品住宅成交面积萎缩2
（三）房企拿地谨慎，土地市场回归理性4
（四）新开工上升，供给缓慢回升7
二、预计2010 年商品住宅成交金额同比下降145%10
（一）2009 年购房增速过猛，部分透支了2010 的需求10
（二）行业政策全力抑制和打击投机、投资性需求10
（三）物业税的推出进入准备阶段，引导住房的合理预期10
（四）住宅供应加大，未来库存增长11
（五）2010 年全国商品住宅成交量价预测12
三、保障房建设有望拉动房地产投资额同比增长至124%19
四、开发类地产上市公司毛利率将下降3-4 个百分点22
（一）2010 年毛利率面临下降压力22
（二）2010 年主要开发类上市公司毛利率可能下降3-4 个百分点26
五、估值分析和投资建议27
（一）估值分析27
（二）投资建议28
六、风险因素29
七、重点公司分析30
（一）金地集团（600383）：公司产品开发能力强，规模适中30
（二）金融街（000402）：一线城市核心地区的商业地产持有者33
（三）格力地产（600185）：珠海地区行业龙头之一37
（四）冠城大通（600067）：2010 年业绩稳定增长40
（五）苏宁环球（000718）：盈利能力突出，机会把握得当43
（六）新湖中宝（600208）：布局灵活，高成长可期46
插 图 目 录49
表 格 目 录50
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