房地产行业发展研究报告(PDF 25页)

一、喷泉再次爆发4
1.1 房地产喷泉 ...... ...... 5
1.2 房地产行业已步入复苏阶段 6
二、楼市：振荡上行的复苏之路......7
2.1 需求：远未到担忧的时候. 7
2.1.1 长期：城市化进程与人口红利.......... 7
2.1.2 短期：刚性需求受制，投资需求入场.... 9
2.2 供应：长期偏紧，短期供不应求..............11
2.2.1 长期：供应紧张是政策的结果.......... 11
2.2.2 短期：供不应求.....11
2.3 振荡上行的复苏之路..... 14
三、房地产企业盈利能力变化.......16
3.1 收入层面：新一轮增长可期................ 16
3.2 成本层面：整体呈上升趋势................ 17
3.2.2 土地成本快速上升. 17
3.2.3 建安成本变动对盈利影响较小......... 19
3.3 税、费层面：税率稳定、费率略降.......... 20
四、估值与投资策略...............22
4.1 行业景气回升，估值仍可高看一线.......... 22
4.1.1 地产股走势与行业景气指数高度吻合... 22
4.1.2 景气上行，估值亦会水涨船高......... 23
4.1.3 地产股估值还有提升空间............. 24
4.2 投资策略.............. 24
4.2.1 行业策略：把握振荡中的机会......... 24
4.2.2 选股策略：成长能力优先............. 24
4.2.3 重点地产公司的估值及评级........... 25
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