目标企业并购价值评估报告研讨(doc 30页)
所属分类:并购重组
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一、前提•概念
二、贴现模式概述
三、贴现模式之一:现金流量贴现
四、贴现模式之二:收益贴现
五、市场模式2
六、资产评估模式
目标企业并购价值评估报告研讨内容提要:
在企业并购中,买卖双方谈判的焦点无疑是对目标企业的出价,而目标企业价格确定的基础是对目标企业的估价。
估价即确定目标企业的并购价值,为双方协商作价提供客观依据。在企业的估价实践中,有多种方法与技巧,本章主要论述三种常用的估价模式:贴现模式、市场模式和资产评估模式。值得注意的是,各种估价模式只是估价方法与技术,实践中对目标企业的出价在很大程度上取决于并购双方的实力、地位、谈判技巧及双方出让或受让的意愿等。
……
目标企业的并购价格:主并企业为购买目标企业而支付的价格。显然,并购价格是双方讨价还价的结果。主并企业的目标应当是,所付价格只比对出价仅次于其的竞标者多1元,且所付金额要少于目标企业对其所具有的价值即目标企业并购价值。主并企业从购并交易中获得的价值盈利,是联合价值扣除次佳选择的价值{次佳选择的价值通常是VA,本文亦假设其为VA。
……
现金流量贴现模式与收益贴现模式的比较:
现金流量与净收益是两个截然不同的概念。例如,在计算现金流量时,折旧及其它非现金支出成本都要“加回”净收益,因而对那些非现金支出成本较高的企业来说,其净收益可能会小于现金流量;另一方面,计算现金流量需要减除当期发生的资本支出和增量营运资本投资,因而对那些处于高速成长期的企业来说,其净收益可能会大于现金流量。
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