我国企业海外并购经济后果研究(doc 41页)
所属分类:并购重组
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一、问题的提出
二、联想并购经济后果:来自于资本市场的经验证据
三、并购经济后果研究:来自财务与非财务指标的经验证据
四、政策性建议与结论
我国企业海外并购经济后果研究内容提要:
并购经济后果研究方法综述:
众所周知,并购交易往往会导致公司股票价格和财务指标产生不同程度的波动和变化,因此并购经济后果一般会借助两个方法进行实证研究:一是通过公司并购事件发生前后股票价格异常波动的方向来衡量企业绩效变化(称为事件研究法或非正常收益法),一般选择并购公告发布前后的时间窗口期,计算累计超额收益率考察并购经济后果。国外公开发表的大量丰富的事件研究法成果,结论大多支持被并购方能获得显著的超额正收益率,而收购方则相反
二是财务指标法。财务指标法主要通过对比并购交易前后财务数据变化来分析并购交易的影响(Parrino & Harris)。该方法主要采用单一财务(会计)指标(Lang et al. ),或者建立财务指标评价体系来评价公司经营绩效(冯根福、吴江林),从而进一步分析比较并购前后的绩效变化情况。
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