煤炭行业2005年4季度报告(PDF 9)

投资要点
􀂄 煤炭供给：增速放缓、安全整顿力度空前，将对增量形成合理抑制。
􀂄 需求增速下降：具备足够安全边际。
􀂄 库存分析——供、需格局并未根本逆转。
􀂄 4 季度煤炭价格有望反弹。
􀃊 4 季度价格将成为2006 年价格谈判的基础。
􀃊 安全整顿对供给增量抑制作用4 季度开始体现。
􀃊 火电机组集中投产与季节性因素支持煤价反弹。
􀂄 考虑足够安全边际，部分企业利润仍具备20%以上的增长空间。
􀃊 建议关注增长点明显、利润增长安全边际高、资源稀缺的公司。
􀃊 继续看好国阳新能、兰花科创。
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