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资本成本与资本结构(PPT 49页)

所属分类:成本管理

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资料简介:

第八讲
资本成本与资本结构
资本成本
       资本成本是从资金的使用者的角度出发讨论的,指资金使用者需要向资金供给者提供的报酬。从投资者的角度看,它就是投资者要求的回报率。所以,资本成本、投资者要求的回报率、折现(贴现)率是指同一个东西,但讨论问题的出发点不同。
个别资本成本
     个别资本成本是指每一类资本的提供者(投资者)所要求的投资回报率。包括:
债务资本成本
优先股资本成本
普通股(权益)资本成本
债务成本

       债务成本即债务的到期收益率(yield to maturity,YTM)。


        kd为YTM,即债务的税前成本;B为债务本金。
         债务的税后成本为:kL=kd(1-T)
         如果考虑到债务的筹资费用,则企业债务筹资的实际筹资额为P=P0(1-fd)。债务的实际成本约为:
          kL=kd 1-T)/( 1- fd )
          fd为筹资费用率。


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