破局会德丰私有化案例剖析.doc16
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郎咸平、周云豪、李振安、温正宇、叶浩铨、吴红梅
看似有利于小股东的私有化,实际上是大股东精心谋划的一个“局”。在这个局中,零散的事件影响着小股东的判断,当我们将其贯穿起来,便可看出大股东私有化的真正用意。
在香港,收购方通常会设计这样一个“局”:当一个上市公司即将被私有化之前,收购方会派人入驻公司管理层和董事局,也将委任独立顾问公司,对公司资产进行重新估值,随即公司业绩由盈转亏,并发出不利消息。在私有化建议提出后,股价上涨,但会出现大手沽空,将股价压低在收购价之下。此后,收购方委任的独立财务顾问公司提醒小股东,若私有化失败,股价就会下跌,而不利消息也会再度出现。随后大股东将轻微追加收购价,以显示决心和慷慨,最终私有化完成,大功告成。
本文将具体剖析“会德丰系”近年的重组案例,包括私有化、出售业务及系内关联交易,归纳出“会德丰”在香港上市公司常用的一套收购步骤及方法,并企业管理“会德丰”如何运用这些手法进行私有化,尝试推测“会德丰”将来重组的进程,以及最终对公司股东价值的影响。
本文首先将集中研究“会德丰”及其系内7家上市子公司的背景及主要从事的业务。这有助于我们更全面分析之后的重组案例。文中还将分析吴光正的为人,因为吴光正对于整个集团的策
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