电信运营行业深度行业报告(pdf 28页)

日本运营商的盈利模式。日本的移动运营商有三家：NTT DOCOMO、KDDI 和
VodafoneKK，NTT DOCOMO 是最大运营商。他们的盈利模式为：（1）深化核心业
务发展；（2）提供网络技术支撑，同时降低网络成本；（3）寻找新的利润来源：数
据业务和国际业务；（4）通过定制手机来吸引用户；（5）降低费用。
日本和韩国运营商六点成功要素：网络、终端、应用、资费、渠道和品牌。
维持对于基础电信行业“中性”评级。
中国联通的盈利模式。C 网主要是压缩营业费用，提高用户的ARPU 来获得盈利；
G 网通过扩大新增用户的份额，稳定用户的ARPU 来盈利。
与中国移动和日韩运营商进行比较，联通的盈利能力是最弱的。究其原因为，C 网
05 年全年亏损，其G 网05 年的EBITDA 率为48.8％，与其它运营商相比是较高的。
2006 年公司的C 网盈利可能性是很大的，由此整体的盈利能力将会提升。
联通的成长性，无论从收入还是用户增长来看，都远高于日韩运营商。
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市场调研报告.ppt93

中国主要葡萄酒企业介绍与行业分析报告附录.doc33

食品饮料业投资策略报告(pdf 12页)

高盛-中国煤炭行业深度研究(pdf 30页)(英文版)

汉唐证券-氮肥行业报告.pdf11

金属行业深度报告(pdf 35页)