电信运营行业月度报告(pdf 10页)

在电信重组的预期下，联通的股价出现剧烈上涨。我们的观点是：（1）联通
红筹目前的资产用户价值与历史收购值相比已无低估，较中移动虽仍有低估，
但两家公司资产用户的盈利率巨大差异为其因；（2）联通A 股5 元——对应
红筹13.21 元，已基本体现潜在电信重组预期下的重估。我们亦认同联通和
网通集团合并后如果获得WCDMA 牌照将是技术演进的最明朗路线，但需要提
醒投资者注意的是：电信重组是3G 格局下的一种概率较大选择但不是必然结
局、而且2007 年内发生概率甚小；中国电信行业如果发生大规模的电信重组，
将主要采取集团层面的资产划拨形式，唯一可能需要通过资本市场股东表决
通过的是CDMA 用户权的出售；联通和网通如果合并后获得WCDMA 牌照，固然
长期看是技术演进的最明朗选择，但两个弱小运营商之间的巨大融合成本及
漫长时间历程不是短期内就可能对合并后新企业有盈利实质推升的。
..............................

上一篇：电信运营行业深度行业报告(pdf 28页)

下一篇：电信行业年度研究报告(pdf 14页)

交通行业:航运市场周报(pdf 10页)

动力电池行业研究报告(PPT 78页)

某年度中国手机游戏市场研究报告(pdf 64页)

十大行业十大趋势报告doc46

广州市商业网点发展规划报告(doc 72页)

电器企业调研报告(doc 16页)