物流业务未来三年增长良好(pdf 7页)

我们的看法：
      在国内高端客户市场份额逐渐增大的情况下，公司凭借资金、船队结构、技术管理、高附加值的服务和行业先行优势能够分享行业的快速成长并长期保持领先。公司在国家安全标准逐渐提升和高端客户对安全质量要求越来越高的情况下能够凭借高端定位占据逐渐扩大的市场份额。
     公司运力有望在目前10 万吨，18 艘船的基础上增加到35 万吨，40 艘以上的运力。我们认为在行业需大于供的情况下，在公司客户增加，长约比重降低以及油价继续大幅上涨可能性不大的情况下，公司未来的液体化工品船运输业务有望保持快速增长。
      公司液体化工品船具有高技术特点，是国内唯一能够承运部分危险化工品如P.O，TDI/MDI等产品的船公司。
     考虑ISOTANK 的安全、高效和在长线多式联运运中的低成本，我们认为公司相关业务未来发展情况达到公司募集资金预期的可能性较大，相关业务发展前景良好。
     考虑公司物流业务的稳定增长趋势和橡胶业务的发展，焦炭和铁矿砂价格继续大跌可能性不大，以及化工贸易风险的降低，化工实业的盈利增加，采用分别定价原则，投资建议：增持。

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