理财子公司的运作模式以及面临的机遇和挑战(DOC 35页)

理财子公司与公募基金之间的关系开始从合作转为竞合。《理财子公司管理办法》放松了对银行理财子公司在投资范围和产品发行上的限制，并能参照公募基金方式计提风险准备金，监管口径的趋同使银行理财子公司与公募基金的业务形态撞车。而银行的渠道优势及信用支撑，将对公募货币基金产生不小的冲击。公募基金亟需转型，寻找差异化出路。以下对理财子公司和公募基金在销售渠道、资产优势、投资能力、投资限制等方面进行对比：
理财子公司与公募基金的新竞合关系
理财子公司与券商资管、信托公司
理财子公司与私募基金
理财子公司与资管、信托公司之间的同业竞争大于合作。券商资管和信托公司前期规模的扩张较为依赖银行理财的通道资金，在资管新规下发后，通道业务被限制，理财子公司借助券商资管、信托公司通道的合作需求下降，因此券商定向资管计划、单一资金信托将继续面临规模收缩的压力，未来或存在生存危机。这也倒逼券商资管和信托公司加快主动管理转型的步伐。同时，在资金募集领域，受益于银行的渠道优势、信用支撑和客户黏性，理财子公司在招揽高净值客户，募集资金上具有天然的优势。加之政策在购买起点、销售渠道和门槛上的利好，理财子公司可能直接抢夺信托、资管公司的客户。在资产投资方面，受新规松绑影响，理财子公司投资范围扩大，信托、资管公司业务承压。理财子公司新规不仅允许投资股票和发行分级产品，而且非标投资限制也被放宽，提升了理财子公司的产品灵活度与竞争力，与信托、资管公司形成有力竞争。
理财子公司产品模式探讨
理财子公司冲击金融业态：“万能牌照”
理财子公司堪称“万能牌照”，同时具备资管、信托牌照，在投资范围方面几无禁地。本次正式文件甚至允许理财子公司利用自有资金投资本公司发行的产品。理财子公司的落地，将深刻影响我国资管行业、金融业态乃至实体经济的融资结构。具体而言：与公募基金之间的关系开始从合作转为竞合，与私募之间可能出现投顾合作模式，与资管、信托公司之间的同业竞争大于合作，在部分领域仍有合作可能。
理财子公司对宏观经济与市场的影响
理财子公司对金融业态的冲击
理财子公司应运而生
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