基于投资者异质信念的均衡资产定价模型探讨(pdf 6页)
所属分类:资产管理
文件大小:421 KB
下载要求:10 学币或VIP
点击下载基于投资者异质信念的均衡资产定价模型探讨内容提要:
在行为金融框架下,采用投资者在价格期望方面存在的意见分歧来表征投资者异
质信念,构建投资者异质信念下的均衡资产定价模型,从理论上证明投资者异质信念是影响
资产价格的重要因素,投资者信念差异程度与均衡价格同向变动,并以封闭式基金折价.为例
说明该模型对金融市场价格异象的解释力。为检验理论模型的结论,选取中国股票市场数据
构建计量经济模型,对投资者异质信念程度及其波动性对资产价格的影响进行实证分析,实
证结果支持理论模型的结论。实证结果还发现,投资者异质信念的条件波动性变量系数显
著,对股市收益率有显著的影响,说明投资者畀质信念的波动对股市价格指数有显著的溢出
效应,信息的传递效率会影响投资者的意见分歧程度,因此有效的信息披露机制能够更好地
减少异质信念带来的股价高估问题。
..............................
精品资料网 m.cnshu.cn
Copyright © 2004- 粤ICP备10098620号-1