公司理财--资本结构和股利政策讲义(ppt 115页)
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资料简介：
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公司理财--资本结构和股利政策讲义目录：
第13章：公司融资决策和有效资本市场
第14章：长期融资简介
第15章：资本结构：基本概念
第16章：债务运用的限制
第17章：杠杆企业的股价与资本预算
第18章：股利政策：为什么相关
公司理财--资本结构和股利政策讲义内容提要：
强调指出创造有价值的融资机会的三种基本方法：
(1)欺诈投资者。有效资本市场理论指出：在任何时候证券的价格都是合适的，这意味着市场作为一个整体来看，实际上是非常机敏和聪明的。因此，管理者不能欺诈投资者。
(2)降低成本或提高津贴。公司为减少费用而包装证券可以提高公司的价值；而且，任何能够提供津贴或补助的融资工具都是有价值的。
(3)创新证券。公司从开发和高价发行具有独创性的证券中获取好处。但是，我们无论如何都坚信，从长期看，证券创新者所能从中获得的价值很小。
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有效资本市场的描述：
有效资本市场是指资产的现有市场价格能够充分的反映所有有关、可用信息的资本市场。
有效市场假设(EMH)，无论对于公司还是对于投资者来说，都具有许多重要的含义。
(1)因为价格及时的反映新的信息，投资者只能期望获得正常的收益率。
(2)公司应该期望从它发行销售的证券中获得公允的价值。所谓的“公允”，意思是公司发行证券所收到的价值正好等于净现值。
由于投资者都是机敏、聪明和理性的，因此为了从股票市场交易中赚取利润而提供、研究、销售和使用信息的逻辑结果就是使市场称为有效的市场。
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对有效市场假设的一些误解：
投掷效率在有效市场上，价格已经充分的包含了所有相关的信息，股东也不必担心因为股票的股利低或其他特点而使他们支付的太多了。但投资者无论如何不能不担心他们所承受的风险和多元化程度。
价格波动因为股票价格每天都在波动，所以多数公众怀疑市场效率。实际上，在一个变化的世界，价格不变反而说明市场无效。
股东漠不关心即使许多股东没有追踪股票，也没有考虑在近期交易，即使某些股东几乎没有使用信息进行股票交易，股票的价格仍然可以反映所有的相关、可用的信息。
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