2006年电力设备行业投资策略报告（PDF 30）

“十一五”电网投资翻倍，看好整个输变电设备行业；维持电站设备行业见
顶预期，但相对看好水电、核电、可再生能源发电；电力环保行业趋势向好。
􀁺 电站设备：看淡火电；看好水电、核电、可再生能源发电。维持05-06 年
电站设备行业到达周期性高点判断，但类别发电设备前景不同, 看好水电、
核电和新能源发电。预计07 年后火电设备需求下滑50%，前景堪忧。水
电、核电装机比重明显上升，风电发展最快。
􀁺 输变电设备：长期上升预期不改，高低端设备均有机会。“十一五”电网
投资翻倍，预计未来5 年的电网投资年均增速将高达20%左右。特高压提
升国内装备行业制造水平；配网投资加大，约占总投资的50%，中低端配
电设备行业也有机会。
􀁺 电力环保设备：订单爆满，成本压力减弱，行业趋势向好。行业监管趋严，
无序低价竞争有望改观；原材料价格回落，行业谨慎看好。
􀁺 上游原料价格走势分化，子行业感受不同。钢材类原料价格大幅回落，电
站、电力环保设备子行业毛利率有望回升；有色金属价格持续飙升，电线
电缆行业苦不堪言。
􀁺 风力发电大有作为，装备行业积极关注。风力发电是当今新能源开发中技
术最成熟、最具有商业化发展前景的发电方式，未来的3-5 年仍然是我国
风电快速发展期，预计年增速将高达30-40%。风电大发展的根本出路在
于机组的国产化，风电机组本地化率的要求从50%提高到70%，国内风
电设备制造业面临巨大发展契机。
􀁺 电力市场化势不可挡。国内的六大区域电网电力市场均已提上日程，全国
范围的省级电力市场将全面展开，国电南瑞竞争优势明显。
􀁺 投资建议：坚定看好输变电设备行业长期发展前景。
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