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白色家电行业2004年四季度投资策略报告(pdf 8)

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资料简介:

投资要点
􀁺 家电行业收入增利润减:根据家电行业协会的数据,家用电动器具行业2004上半年累计完成总产值1616.7亿元,比上年同期增长22.26%,产销率97.22,销售收入累计完成1529.42亿元,比上年同期增长29.25%;利润总额累计完成46.85亿元,比上年下降1.3%。
􀁺 空调行业二季度利润下滑:空调行业半年数据与一季度相去甚远,存在数据的失真,但不影响我们对行业的持续判断:全球家电制造产业转移的过程没有完成,行业整体产能压力巨大,竞争格局尚未稳定,供大于求的矛盾决定产品定价没有控制权,作为传统制造业的空调产品需求增长空间毕竟有限,行业的利润回升仍在未来。
􀁺 空调行业库存回升:主要生产厂家排产较乐观,今年内销旺季启动的4月之前行业库存都较大,5、6月份短暂的结构性缺货时库存急剧下降,但之后外销进入下降趋势线,内销旺季提前结束,目前行业库存明显高于前几年,2005年空调冷冻年度面临消化库存的压力。
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