央行2006年二季度货币政策执行报告点评(PDF 6)

央行对两次微调法定存款准备金率的诠释符合我们先前报告
的判断，提高法定存款准备金率的实质性影响有限。我们注意到，
由于信贷连续高增长，“贷款创造存款”，商业银行自身创造了充
裕的流动性，超额准备金一直保持宽松的状态。如果信贷资金不
足，超额储备金率降到较低的水平，商业银行可流动性资产转化
为超额储备，作为信贷投放的基础。因此，我们认为，二次上调
准备金比率对市场产生的心理影响普遍大于实质作用。我们认为，
央行四季度仍有可能提高法定存款准备金率50-100BP。
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