可转债市场5月月度报告(pdf 15)
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一季度债券型基金投资可转债思路
从债券型基金可转债持仓情况来看,一季度基金大量增持等高风险高收益、股性较强的转债品种;而减持数量较多的是债型偏强的转债。
公司基本面情况是决定转债的股性和债性的最重要因素。一般而言,公司基本面情况良好、业绩快速、稳定增长的转债股性较强,;而基本面情况一般或是公司所处行业不景气,转债通常体现出较强的债性,公司的业绩和正股的涨跌对其影响不大,波动率较小。发行可转债公司2005年一季度季报的业绩也显示,税后利润增长率超过60%的转债如金牛、某某转2、雅戈等转债均属于股性较强品种。
从近两个季度债券型基金持有可转债的特点来看,基金对基本面良好的偏股型转债情有独钟,基金投资可转债并不仅仅为了追求其债券价值,更多是为了分享正股上涨带来的期权价值
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