融资决策培训教材(PPT 94页)
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点击下载第一节资本成本
第二节杠杆效应
第三节资本结构
财务管理
第六章筹资决策
学习目的
本章内容简介
一、资本成本概述
(一)什么是资本成本?
1.资本成本的构成
2.资本成本有广义和狭义之分
(二)资本成本的意义
(三)资本成本的性质
(四)资本成本的种类
(五)决定资本成本高低的因素
二、个别资本成本
(一)资本成本的计算通式
(二)债务资本的资本成本
1、长期借款的资本成本
【例】
若考虑货币时间价值
【例】若考虑货币时间价值
说明:
2、长期债券的资本成本
讨论:
(二)权益资本的资本成本
1.普通股的资本成本
计算普通股资本成本的方法
方法一:股利折现模型
①股利固定不变
②股利固定增长(g)
方法二:资本资产定价模型
方法三:风险溢价模型
方法四:历史报酬法
方法五:市盈率法
2.优先股的资本成本
3.留存收益的资本成本
讨论:个别资本成本用于筹资方式的选择?
三、综合资本成本
1.加权平均资本成本的计算公式
2.资本权数(比重)的确定
四、边际资本成本
一、与杠杆有关的几个财务概念
(一)成本习性分析
1.固定成本
2.变动成本
3.混合成本
总成本习性模型
(二)边际贡献指销售收入减去变动成本之后的差额。
(三)息税前利润是指企业支付利息和交纳所得税之前的利润。
(四)普通股每股收益
【解】
杠杆的基本原理
二、经营杠杆
经营杠杆系数(DOL)
▲经营杠杆的财务后果----让企业的收益变得不确定。
经营风险:指企业未使用债务时经营的内在风险。
三、财务杠杆
财务杠杆系数(DFL)
▲财务杠杆的财务后果----让股东的收益变得不确定。
财务风险:全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。
四、复合杠杆
举例说明
复合杠杆系数(DTL)
复合风险:公司特别风险
一、概述
(一)资本结构的不同理解
(二)资本结构原理
(三)资本结构决策的影响因素
(四)最佳资本结构
二、比较资本成本法
公司资本结构与资本成本数据
三、每股收益分析法
每股收益无差别点----指每股收益不受融资方式影响的盈利水平。
甲公司追加筹资前后资本结构
计算每股收益无差别点
不同方案增资后每股收益
四、比较公司价值法
本章小结
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