企业并购价值评估方法(PPT 58页)

内容提要
估值结果之外影响交易价格的因素
企业估值的方法
基于资产的估值方法
重置成本法
市场比较法估算某项资产价值的计算公式
DCF（DiscountedCashFlow）法的步骤
DCF法公式
企业当前价值＝∑[FCFEt/(1+r)t]+VT/(1+r)T；
FCFEt：预期的第t期自由现金流量；
r：贴现率(根据情况可取相应的资本成本K或加权平均资本成本
WACC)；
T：收益年限；
VT：第T年企业的终值；
t：从1至T；
企业自由现金流量＝息税折旧摊销前收益（EBITDA）－所得
税－资本性支出－营运资本净增加；
贴现率=无风险利率+风险溢价；
适用DCF法评估企业价值的情况
DCF法在中国应用的局限
EBITDA倍数法公式
案例1：或有负债对估价的影响——担保
案例2：应收账款对估价的影响
案例3：重置成本法对房屋建筑物价值的评估（1）
案例4：收益法对建筑物价值的评估（3）
“奶牛理论”（Buyonmainstreet,sellontheWallStreet）
“对赌协议”：并购后的价值调整机制
“对赌协议”的价值
“对赌协议”案例一：蒙牛
“对赌协议”案例二：太子奶
“对赌协议”案例三：永乐

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BNP在ACS危险分层及预后中的价值研究教材(PPT 46页)

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