我国股市投资者乐观情绪与IPO抑价关系研究报告(pdf 42页)
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1 绪论
2 国内外IPO抑价理论综述
3 投资者乐观情绪与IPO抑价关系分析
4 投资者乐观情绪与IPO抑价关系模型的实证检验
5 结论与政策建议
我国股市投资者乐观情绪与IPO抑价关系研究报告(pdf 42页)简介:
新股发行抑价是指IPO上市后首日收盘价高于发行价的现象。无论是发达资
本市场还是新兴资本市场上都普遍存在口O抑价现象,所不同的只是抑价程度的
区别。由于IPO抑价通常以新股上市首日收盘价偏离发行价的幅度计量,因此根
据这一计算公式可以推断,导致IPO抑价现象的原因要么在于发行定价偏低,要
么在于首日收盘价高于IPO的内在价值,或者两方面的原因兼而有之。
在中国的资本市场,IPO抑价现象表现得尤为突出。这一IPO抑价的异常现
象吸引了众多学者的关注,他们结合中国特殊的市场环境和制度背景提出了多种
理论和假说,然而这些理论和假说或者与实际不符,或者尚处于描述和猜测阶段。
从2005年开始,我国新股发行开始全面采用累计投标询价制,然而发行定价的市
场化改革并未从根本上消除IPO高抑价现象。新股发行高抑价究竟来源于何方?
为什么市场化的定价方式不能消除这一现象?对此问题的回答能为消除IPO高抑
价,从而提高一级市场资源配置效率提供借鉴意义。鉴于此,笔者通过对国内外
文献的研究,探讨影响中国股市抑价现象的主要原因,特别是从二级市场投资者
情绪层面来进行探讨:
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