我国多层次资本市场及创业板市场建设相关问题探讨(ppt 72页)
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一、目标锁定:多层次主要服务中小企业
二、生态变化:海外多层次建设四点经验
三、框架奠基:深交所打造中国NASDAQ
四、累积口碑:中小板为创业板做了准备
五、四十不惑:境外创业板市场初见成效
六、厚积薄发:中国创业板市场担当重任
我国多层次资本市场及创业板市场建设相关问题探讨内容提要:
目标锁定:多层次市场服务中小企业:
第一,多层次资本市场的含义:
表面看来,多层次资本市场在于融资的差异性和投资的多元化。
本质上看,多层次的真正意义在于使资本市场能够更好地服务于中小企业。
20世纪70年代以前,西方国家对中小企业采取淘汰政策,资本市场不存在多层次:
早期的交易所市场都是大型成熟企业融资的场所;
早期的场外市场均是股票的交易市场。
20世纪70年代以后,西方国家对中小企业转而采取扶持政策,资本市场才开始有了层次。
科技与资本的结合,是多层次的题中之义。
20世纪80年代,微软、戴尔、英特尔等高科技公司,借助于资本市场平台迅速壮大,成为美国引领世界新经济浪潮的旗舰。反过来,这些公司又成就了新市场,多层次才有了立足的根基。
20世纪90年代后,设立面向中小企业的新市场,成为一个潮流。
21世纪初,科技股泡沫破灭,多层次市场因全球创业板市场面临巨大考验而令人焦心。
今天,扶持中小企业的发展,促进科技向现实生产力的转化,成为各国政府的一个根本出发点,多层次有其旺盛的生命力。
第二,中小企业整体重要与个体弱势矛盾需要资本市场
(1)中小企业的整体重要性
一是数量上占绝大多数;
二是经济增长的重要动力;
三是科技创新的重要源泉;
四是提供就业的主要渠道(见图1)。
(2)中小企业的个体弱势地位(见表1)
普遍规模小;
破产倒闭的概率大;
资金缺口、人才缺乏等矛盾比较突出;
公司治理十分不完善。
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