公众股股东权益和类别股表决(doc 7页)
所属分类:董事与股东
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在我国证券市场股权分置问题没有得到有效解决,且没有实现股份的全流通之前,如何采取有效的立法、执法措施,解决中小股东权益遭受大股东侵犯的问题,具有十分重要的现实意义。由于中小股东大多属于流通股的持有者,因此,实际上表现为公众所持有的流通股的权益受到损害。公众股权益受到损害的原因是多方面的,如股权结构不合理、内部人控制、法律法规不完善等,但以下因素更值得重视:
其一 ,缺少利益代言人。在我国现有股权结构下,非流通股的利益代言人一般来说是很明确的,或者由控股股东代理,或者由他们所委派的董事代理。而持有流通股的中小投资者在实质上没有利益代言人。正是基于这一状况,在现有制度设计中,监管部门试图通过独立董事这一类制度来寻求中小投资者的利益代言人。但这样做的效果并不明显,由于缺少激励机制、责任追究机制,因此他们并不能发挥代言人的作用,一旦中小投资者的权益受到损害,他们最多只能进行道义上的声援而已。所以,在当前情况下,必须寻找中小投资者的真正代理人,有两种对策:一是由中小投资者直接推选能代表他们利益的董事和监事;二是尽快建立投资者自己的维权组织——中国投资者权益保护协会。
其二,上市公司质量较差。现有的1300多家上市公司,大致可归为两类:一类是以国有企业为母体改制上市,一类是以非公经济为主体整合上市。就前者而言,由于产权弊端,历史包袱,管理者行为短期化,其业绩仅仅靠包装、拼凑而成,上市后受控股股东行为制约,公司权益不断被掏空,历史沉淀问题不断暴露,业绩日益下滑。就后者而言,由于上市公司主要体现集团、个人或家族的利益,在本质上排斥信息公开、公众股权益,再加上以自然人为主体的控股股东对法律保护私有财产权的信心不足,因此在目前的社会经济环境下,很难成为规范化程度很高、质量很好的上市公司。上市公司的总体质量和效益,决定了投资者不可能获得较为理想的投资回报,甚至在大股东不法行为、败德行为的影响下,还会出现投资损失。
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