某公司私有化案例分析(doc 25页)

某公司私有化案例分析内容提要：
　　看似有利于小股东的私有化，实际上是大股东精心谋划的一个“局”。在这个局中，零散的事件影响着小股东的判断，当我们将其贯穿起来，便可看出大股东私有化的真正用意。
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　　“联邦地产”宣布委任最终控股公司“会德丰”为总代理，为期3年，期内“会德丰”将收取“联邦地产”纯利的5%及每月2万港元。“会德丰”此举可谓一举两得，一方面，可带给小股东一个讯息，如不接纳私有化建议，将来公司的实际盈利会至少减少5%。另一方面，如私有化失败，“会德丰”除可获得应有的股息外，还可获得来自“联邦地产”额外5%的纯利收入。
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　　直至现时为止，会德丰重组活动已能精简架构，但对股东价值影响甚微，股价未有因此刺激而造好，未能为集团带来实时显著利益，仅有助集团稍微简化架构和重新调配财政资源，而“会德丰”小股东暂未见有所得。我们相信，若要为“会德丰”股东提高较显著价值，则应将焦点集中于将来改善“九龙仓”及“新亚置业”的股东价值。长远来说“会德丰”的架构重组对公司都是有利，短期仍需努力，长期则看好。
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