21世纪的选择权概述(ppt 58页)
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一、选择权的概念与种类
二、选择权的价值分析
三、资本预算中的选择权
四、认股权证
五、可转换债券
21世纪的选择权概述内容提要:
选择权:
选择权给予持有者权利,而不是义务,在特定日期,按今天商定好的价格,购买或出售一定数量的资产
这种买卖关系通常以期权合约的形式确定
期权合约是标准化的
标的资产
到期日
执行价格(履约价格、协议价格、敲定价格)
期权费(期权合同中的唯一变量)
……
期权转换:
方案A:购买L股票的一份卖权和一股L股
方案B:购买L股票的一份买权,同时投资于无风险证券,投资额是买权执行价格按无风险利率连续贴现的现值
假定L股票的买权和卖权具有相同的到期日和执行价格
则方案A的价值为:
VAT=Max(E- ST,0)+ ST = Max(E,ST)
则方案B的价值为:
VBT=Max(ST-E,0)+ E = Max(E,ST)
因此, VBT= VAT
……
认股权证:
认股权是一种买入选择权
它常常与私募债券或新证券一起发行
它往往比交易中的证券具有更长的期限认股权被行使时会产生稀释作用
影响认股权的因素与影响看涨期权的因素相同。
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