基于公司治理的盈利分配机制(doc 5页)
所属分类:公司治理
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盈利分配决策(又称股利政策)属于公司理财的核心问题之一,涉及公司投资、融资以及所有利益相关者的利益。然而如何建立合理的盈利分配决策机制,一直是公司理财理论乃至实务界难以解决的问题。国内外大多数研究主要围绕如何达到股东利益最大的目标进行盈利分配决策机制研究,而实际上由于盈利分配涉及公司所有相关者的切身利益,单纯考虑股东的利益目标,必然会损害其它相关者的利益,从而不利于公司整体经营目标。目前,公司治理结构问题成为研究热点,许多学者纷纷从理论和实践角度提出富有创意的见解。本文以公司治理结构为基础,重新构架了公司盈利分配机制,并且根据中国公司治理结构的具体特点,描述了我国建立公司盈利分配机制应该注意的问题。
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间接方面:盈利分配与公司融资策略密切相关,间接影响到各个利益主体。一般情况下,良性发展的公司要保持适当的规模扩张,盈利分配直接影响公司扩张规模的资金来源。公司减少盈利分配水平,将更多的盈利用于扩大再生产,减少了投资者当期的直接受益;但如果维持高的盈利分配水平而不得不从外部进行融资用于公司扩张时,公司承受的融资成本要远远高于内部融资成本,这部分成本构成了对公司所有利益主体的损害。公司从外部融资必须承担外部市场或者新的债权人的审核,进而必须减少那些相对于公司利益更有利于经理人员个人利益的经营决策,或者由于资金流的单向性,公司无法得到外部融资金而不能进行规模扩张时,构成了对经理人员管理特权、名誉的个人利益的损害;公司进行外部融资,因为权益水平的变化,可能致使新的债权人的利息水平要高于老债权人利息水平,相当于老债权人的利益间接受到损害。
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盈利分配决策机制应该具有利益制衡功能,所有利益相关者能够保障其个人利益的同时,还能对其他相关者获得更多的剩余控制利益形成相应的约束,如图2。经理人员提出公司盈利分配分配设想方案时,会有意识的适当考虑个人利益,在满足股东及其他利益主体的目标前提下尽量能够兼顾到个人,比如选择个人偏好的投资项目,他们提出的方案往往是公司最终盈利分配决议的蓝本;大股东通过董事会达到对其他利益相关者的制衡,董事会决议通过的盈利分配方案必然能够保护大股东利益,同时董事会拥有聘任经理人员的权利,如果经理人员在提出的方案中过多考虑个人利益,董事会可能会对其提出不信任案,进而变更公司管理层,这会限制公司经理人员过多的剥夺公司剩余控制权。
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