管理层持股与业绩关系的理论分析(doc 12)
所属分类:经营管理
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[内容摘要]本文回顾了国内外关于管理层持股与业绩关系的实证文献,对二者的关系进行了理论分析,揭示了管理层持股的作用机理。文章指出了讨论二者关系时常见的三种假说——利益趋同假说、掘壕自守假说、风险回避假说,说明简单地认为管理层持股有助于改善企业业绩的观点失之偏颇。而且管理层持股的有效性受企业内外各种因素的制约,所以无论是理论研究,还是实务操作,都应从更高的层面来认识管理层持股的作用及其局限性。
[关键词]管理层持股(Executive Option Plan) 业绩(Performance) 代理理论(Agency Theo-ry) 激励(incentive) 风险(Risk)
近年来,股权激励已成为国内经济学界和实务界的一个热门话题。管理层持股也由理论探讨变成了现实,相继有许多地方出台了经营者持股的法规。一般认为管理层持股有助于拉近经营者与所有者的利益,有助于改善企业的业绩。但对此看法尚有很多疑问,实际中也并非管理层持股就一定能改善企业绩效。本文想就这个问题展开一些理论探讨,以期说明其中的问题,更深入地理解管理层持股的含义。我们主要想回答这几个问题:(1)管理层持股会改善企业业绩吗?(2)什么因素影响着管理层持股的有效性?(3)如何看待管理层持股与业绩的关系?
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