2005年石油化工行业二季度跟踪报告(PDF 11

投资要点：
● 原油价格继续在高位波动，随着北半球夏季用油高峰的到来，预
计油价又将重新回升，原油价格高位波动的状况短时间内难以改
变。从各方面因素来看，原油价格已经很难再回到40 美元/桶以下，
考虑到目前的国际油价状况，我们维持前期对油价的预测，预计
WTI05 年均价将在35-45 美元之间。
● 虽然成品油价格终于调整，但调整幅度依然滞后，成品油价格的
严格控制不会改变，炼油毛利空间释放的希望落空，炼油业务将
长期处于微利或亏损状况。
● 下游石化产品价格开始下滑，其中PVC、PTA、MEG 价格下滑严
重，其它石化产品价格开始回归理性，04 年由成本推动的价格上
涨已经不会再出现，石化产品毛利空间逐渐变小。
● 国外石化企业的炼油业务的利润空间有时甚至大于石化产品的利
润空间，正是由于炼油业务和石化业务的周期高峰先后而至，才
使历来的石化景气周期能够持续一到两年时间，而对于国内企业，
炼油业务始终处于被压制状态，一旦石化产品价格出现松动，对
于行业进入拐点的预期增强在所难免。
● 考虑到国际油价仍然存在大幅波动的可能，而国内石化企业的炼
油压力释放无望、石化产品价格上涨空间有限，石化行业的不确
定性明显增强，我们将石化行业的投资评级调低为中性。
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电线电缆行业研究报告(doc 78页)

2008年6月份港口集装箱营运数据(pdf 15页)

电影影视传媒报告模板(PPT 30页)

期货研究报告(ppt 40页)

空调行业市场分析报告(pdf 10页)