某市场盐田港(doc 17页)

某市场盐田港内容提要：
      某市场公司来自盐田国际的投资收益占了公司净利润的85％以上，当前主要受到盐田三期分流的影响，公司来自盐田国际的投资收益同比大幅度下降，未来，这种分流效应将进一步显现，公司能否收购盐田三期35％的股权成为决定公司未来业绩和成长性的至关重要的因素。预计公司将在05年完成对盐田三期的收购，若是如此，06年公司的业绩将出现大幅增长，前景看好。
   通过深圳港口新增集装箱吞吐能力和未来对集装箱吞吐需求的分析，预计能够满足04－06年集装箱吞吐量年均增长25％或更高的需求，集装箱吞吐能力和吞吐需求基本平衡。
   公司的梧桐山隧道收费权最快在年底会被收回，但对公司的整体业绩影响不大，同时，公司可能获得一次性溢价收益；由于公司的混凝土业务盈利能力较差，公司准备将其处置，这将提高公司的资产收益率和销售利润率，最快年底完成。
    公司若成功收购盐田三期的股权，则采用贴现现金流方法估计公司每股价值至少为16元，高于当前13.3元，长期可增持；和同类港口上市公司比较发现公司的股价已经部分反映收购三期的影响，在相关消息进一步明确前，短期建议观望。
      公司的业务分布为：以混凝土业务为主的工业、以惠盐高速公路和梧桐山隧道为主的交通运输业、以港口仓储业务为主的仓储业。其中以交通运输业务为主，其收入占了主营业务收入的67％，且毛利较高，前三季度有66.77％，比03年的65.7％有所提高，收入和毛利率较为稳定；工业其次，其收入占了主营业务收入的29％，但其毛利率较低，前三季度只有4.94％，远低于03年的8.18％的水平，处于亏损边缘，且收入和毛利率波动较大。

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