IPO定价折扣的基本原理(ppt 44页)
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1、IPO定价水平合理性传统评价
2、新经济新水平
3、IPO underpricing原因-发行企业
4、IPO underpricing原因-承销机制
5、IPO提供给外部公众投资者的股份比例变化
6、.........
IPO定价折扣的基本原理内容简介:
IPO时,承销商发行的股份通常不超过企业申请发行股份数量的20%,并且发行价格低于路演或申购投资者愿意支付的价格。制造短缺。承销商制造短缺,使申购者“I ask for the stars and settle for a slice of the moon”,例如,申购50,000股,能得到1,000就欣喜若狂。
承销商往往把数量有限、低估的股票分配给大的Mutual Funds,通常占发行总数的30%。
由于严重供不应求,大的Mutual Funds往往在股票上市的第1天高价出售所持股份,而同时申购的Individual investors按经纪人规定只能在股票上市的90天后出售股份。
IPO在美国称为造币方式, 是Brokerage行业利润最丰厚的业务,但只对部分承销商、经纪机构和投资者。1999年,前25名的投资银行从IPO中获取承销费36亿美元,其中,Goldman Sachs、MSDW、Merrill Lynch,CS First Boston超过21亿美元。
华尔街不愿意改变数十年流传下来的IPO(操纵)机制(估价、路演、定价、股份分配和上市后的价格支持)
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