行业-商业-国泰君安--连锁行业报告--业绩持续增长并购显现价值pdf18

投资要点：
􀁺 在分析2005 年年报过程中，我们将与2005 年连锁百强相关的15 家公
司同零售行业53 家公司进行了对比。从分析结果看，连锁类公司在经
营业绩、盈利能力、营运能力等各个方面都要明显好于零售行业平均
水平，连锁类公司在零售行业发展中继续起到领跑作用。
􀁺 经营业绩：连锁类公司平均主营收入58.81 亿元，同比增长31.30%；
平均净利润8559 万元，同比增长30.88% ；平均每股收益0.23 元，
同比增长23.5%。
􀁺 盈利能力：连锁类公司的平均销售毛利率14.55%，略低于整体零售行
业的水平；销售净利率达到1.46%，净资产收益率6.7%，均高于零售
行业平均水平。
􀁺 偿债能力：流动比率保持在0.77，速动比率由0.51 下降到0.50，资
产负债率由56.20%上升到59.33%。偿债能力各比率仍在合理区间，并
且盈利能力稳定提高，大多数零售公司的偿债风险并不很大。
􀁺 我们认为，“十一五”期间零售行业的景气度要高于“十五”期间。
消费的持续增长将为零售连锁行业和企业的健康发展奠定坚实基础。
􀁺 2006 年连锁类公司经营业绩将继续有较大幅度增长：在15 家公司中，
基于股改承诺、业绩预增公告和资产重组等因素，有12 家公司盈利水
平将有不同程度的提升。
􀁺 2006 年是零售行业的并购元年。并购将带动零售公司尤其是连锁类公
司经营业绩和股价双提升。
􀁺 我们依然看好的连锁类公司有：G 百联、王府井、G 中百、G 苏宁等。
..............................

上一篇：申银万国-综合：从短期波动效应转向长期战

下一篇：资产评估价值的合理性分析(DOC 8).doc

企业价值评估概述(PPT 53页)

赢在营销经典实用课件服务创造价值导师手册(ppt 100页)

社区工作的价值观和实践原则概述(PPT 41页)

品牌的人文意义与社会价值(doc 9页)

某卫视广告价值分析课件(PDF 40页)

价值链分析与战略成本管理(doc 9页)