行业配置策略报告(pdf 53页)
所属分类:行业报告
文件大小:702 KB
下载要求:10 学币或VIP
点击下载行业配置策略报告目录:
1. 夸父逐日——投资主题追随产业结构升级而变迁.... 6
1.1 1992-1995 年:短缺构筑繁荣...... 7
1.2 1996-2001 年:GDP 增长率及通胀率双高时代终结,蓝筹初登历史舞台....... 7
1.3 1999-2001 年:盛极而衰的全球性“Internet Bubble”....... 8
1.4 2002-2004 年:“重工业盛宴”演绎的局部牛市...... 9
1.5 2005 年至今:供给能力超强下寻找新需求,路在何方?..... 9
2.“换档期”的产业版图变迁— —2006 年中国经济展望及产业发展机会... 11
2.1 宏观经济:高速增长后的“换档期”.........11
2.2 产业前景:“换档期”的版图变迁........13
3.投资主题一:多角度探寻“减速经济”的增长脉络... 20
3.1 减速背景中盈利周期延长的行业...20
3.2 国际产业迁移中受益的行业和企业........26
3.3 选择产业集中后的胜出者.........30
4.投资主题二:估值与资产定价再衡量........ 34
4.1 选取具有国际估值优势的行业....34
4.2 寻找能持续为股东创造价值的公司........35
4.3 人民币升值——定价“接轨”、“纠错”的重要途径.......37
5.国泰君安行业投资评级........ 40
图表目录:
图表 1:1991~2005 年中国经济与证券市场投资主题...... 6
图表 2:国内钢铁综合价格与毛利(元/吨)......... 9
图表 3:2005 年年初以来行业涨跌幅度排序(2005 年1 月4 日-11 月28 日) ........10
图表 4:全球主要经济体GDP 年增长率对照图......12
图表 5:制造业行业净利润/主营业务收入的变化...13
图表 6:土地资源价格上升趋势难以扭转..15
图表 7:美国工业化过程中产业结构的变化:服务业发展速度超越制造业....16
图表 8:中国三大产业结构比重:第三产业比重偏低......16
图表 9:政府投资增长将弥补民间投资下降........18
图表 10:消费率被低估:考虑商品房销售额的修正消费率........19
图表 11:“十一五”期间电网平均投资额提高90%(单位:十亿元)........21
图表 12:近五年社会消费品零售总额增长情况....24
图表 13:2004.9~2005.10 电力行业利润与煤价关系......25
图表 14:电煤供需06 年出现阶段性拐点(亿吨).......25
图表 15:中厚板价格走势(单位:元)....26
图表 16:干货箱毛利率随钢价回落.......26
图表 17:2004 年外商直接投资(FDI)的产业投向(单位:万美元) ........27
图表 18:振华港机的全球市场份额稳步提升......30
图表 19:国泰君安重点公司估值指标与SP500 对比.......35
表格目录:
表格 1:1996 年上涨幅度最大的前十支股票及所属行业.... 8
表格 2:1999 年夏季部分中国“网络概念股”涨势....... 8
表格 3:国内主要机构对2005 年宏观经济指标预测值....11
表格 4:主要机构对中国2006 年GDP 增长的预测值......12
表格 5:十一五期间不同GDP 增速下能源消费增长预期....15
表格 6:中国基尼系数....18
表格 7:“十一五”规划建议中的关键电力设备技术.......22
表格 8:装备制造业重点发展方向.........22
表格 9:机械行业各子行业钢材所占比重..26
表格 10:我国制造业对外开放度与国际竞争力分析.......27
表格 11:国际产业转移中具备国际竞争优势的行业和公司........29
表格 12:近两年间主要行业的固定资产投资增幅...31
表格 13:行业集中与盈利能力之关系.....32
表格 14:人民币升值影响列表......37
表格 15:国泰君安证券研究所行业评级一览表.....40
表 16:国泰君安证券研究所给予“增持”及“谨慎增持”的重点公司一览表........46
附表 1:ROE 高于ROIC 的价值创造型公司........49
附表 2:ROE 低于ROIC 的价值创造型公司........49
附表 3:有分红承诺的上市公司未来股息率预测.....51
1. 夸父逐日——投资主题追随产业结构升级而变迁
中国股市自 90 年创建后不久便成了空中楼阁,股价和基本面偏离太远,
由于虚拟资本的价格大大高于实际资本的价格,导致股市与实体经济之间
存在巨大的套利机会——通过上市、资产置换等形式从股市获得成倍的资
本增值收益。因此,中国股市在长时间都是把资产重组作为投资或炒作主
题,从这个意义上看,中国股市15 年的发展历史就是套利空间逐步缩小
的历史;如果从发展的角度看,是一个从不规范走向规范、从发展走向成
熟的过程;而如果从价值观的角度看,则又是估值方法的不断演进、与国
际接轨的过程。
………………
精品资料网 m.cnshu.cn
Copyright © 2004- 粤ICP备10098620号-1
风险管理 应急预案 研发管理 运营管理 内部管理 商业模式 执行力 连锁经营 公司治理 工厂管理 创新管理 家族企业 效率管理 名企案例 企业理念 价值管理 特许经营 瓶颈管理 调查问卷 策划方案 领导力 团队建设 企业变革 企业文化 战略管理 竞争策略 管理知识 危机管理 成本管理 项目管理 发展战略 年度计划 决策管理 企业上市 供应商 组织设计 产品管理 采购管理 品牌管理 企业诊断 企业咨询 商务谈判 物流管理 运作管理 管理制度 行业报告 经营管理 企划方案 MBA 流程管理 目标管理 招标投标 商务礼仪 管理表格 管理技能 管理案例 管理工具 管理手册 职业经理人 商业计划书 董事与股东 可行性报告