长期筹资决策实务(ppt 60页)
所属分类:决策管理
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一、 筹资决策与有效资本市场
二、 发行股票筹资
三、 长期借款筹资
四、 长期债券筹资
五、 认股权证与可转换债券筹资
六、 租赁筹资
长期筹资决策实务内容提要:
一、筹资决策
筹资决策通常包括:
确定筹资的数量;
确定筹资的方式:债务筹资或股权筹资?
确定债务或股权的种类;
确定债务或股权的价值。
筹资决策能增加公司价值吗?
以过高的价格发行证券;
降低筹资成本;
金融创新(从开发和发行具有独创性的证券中得到好处)。
二、有效资本市场假设
有效资本市场是指资产的市场价格充分反映所有有关的、可用信息的资本市场。
(一)有效市场的类型:
弱型有效市场:
证券价格充分反映了过去的价格、交易量等信息;
半强型有效市场:
证券价格充分反映了所有公开可用的信息;
强型有效市场:
证券价格充分反映了所有的相关信息,包括公开的和内幕的信息。
对美国资本市场不同的研究,基本上支持了弱型效率和半强型效率的假设,但没有证据支持强型效率。
(二)有效资本市场对公司财务的意义
投资者只能期望获得正常的收益率;
公司应该期望从它发行的证券中获得公允的价格;
不存在财务幻觉,公司股票价格不会因会计方法的改变而变动;
财务经理不能通过使用公开的信息来选择最佳的证券发行的时机;
公司发行证券的数量多少不会引起证券价格下跌。
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