资本成本与资本结构(PPT 48页)

第二篇 筹资篇
第五章   资本成本与资本结构第六章   股利政策与内部筹资第七章   各种长期筹资方式
第五章  资本成本与资本结构
一、资本成本的概念和种类
 其中： P0—筹资收到的资金总额                     f —筹资费用              CFt—第t期的资金流出                     K—资本成本
债券资本成本的一般计算公式为                               It（1-T）+Bt  B0（1-fb）=∑————————                  公式（5—2）                                （1+Kb）t
在公式（5—3）中，假设每年利息相同，期限无限长，则面值贴现部分Bn/（1+Kb）n 趋于0，可忽略不计，而利息贴现部分是永续年金。则债券资本成本计算公式为
长期借款若附加“补偿性余额”条款（compensating balance ，CB）时，应从长期借款筹资额中扣除补偿性余额，从而资本成本会提高。

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