广发证券-政策性寒流中的医药行业-规避短期风险,立足价值投资(pdf 17)
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行业的政策性寒流来临 .. 3
政策1: 医药领域反商业贿赂 . 3
政策2:药品持续降价.. .. .. 5
政策3:严格新药审批 . . .. ..5
政策性寒流中的行业走势不容乐观.. 7
行业整体:利润下滑. . .. 7
子行业:生物制药是亮点.. . .. 8
政策性寒流中的企业表现各异. .. 9
企业的自身素质决定其抵御风险能力. .. .. 9
两家企业在抗生素降价政策下的不同表现. .. 9
积极寻找规避风险的对策 10
政策性寒流中的思考. . 11
我们对行业一系列政策的观点. . .11
横向对比,有助于我们理解问题的本质11
政策性寒流中的投资理念 .13
投资建议:规避风险,寻找价值成长点.. ..13
重点关注个股简评.. .. .. 14
图表索引
图1:医药行业反商业贿赂进度图. . . . 3
图2:反商业贿赂对行业的影响示意图. . . .4
图3:2004年中美新药研发投入和新药数量比较 .6
图4:近12个月医药行业运行情况 .. . .7
图5:2006年1-5月医药行业销售收入、成本增长率 7
图6:医药各子行业利润率. . . 8
图7:丽珠集团抗生素产品降价前后毛利率比较.9
图8:恒瑞医药抗生素产品降价前后毛利率比较 ..10
图9:药品降价主要对策.. ..10
图10:各国的药品价格政策 12
图11:日本的药品价格曲线.. .12
图12:降价阴影下的武田制药价格走势 13
图13:我们的选股思路和重点关注的个股 14
表1:商业贿赂和回扣的定义.. .. .. .. . .. .. ..3
表2: 历次药品降价统计.. . .5
表3:2006年1-5月医药各子行业销售收入和利润. .. 8
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