完整的小商品城分析.pdf56

呵呵，终于把分析报告写完了，下面把它和在一起，大家请慢慢审阅。
中国股票市场第一只价值一百元的股票——————小商品城
各位股友不要轻视小商品城，一定要耐心地看完这篇分析帖子！
一、 为什么小商品城目前价值一百元。
很多朋友都知道浙江的游资很厉害。温州的炒房团甚至震动了上海、北京的房地产市场，浙江杭州、温州、宁波等
地住宅均价已经超过4000元，部分地段的房价甚至已经超过8000 元。这还是住宅的价格，浙江的商业铺位的价格更高，
杭州、温州等地的商业铺位每平方米价格超过8万元。小商品城所在浙江省义乌市目前是中国最大的小商品集散地，也
是越来越重要的国际性小商品交易中心，官方统计的年商品成交金额超过250 亿元，《经济参考报》消息：“到浙江的外
国人有一半直接到浙江义乌市，在这里常住从事商品贸易的外国人已经超过5000人，当地民间有一说法，随便从窗口扔
出一把石子都能打中一个百万富翁，在义乌小商品城经营的经营户年收入都超过10 万。”从这些现象可见浙江义乌商品
经济的繁荣程度，也是因为这种繁荣使浙江义乌的商品房价格高涨，住宅均价达到每平方米2500 元，商业铺位价格每平
米2万元，去年进行的一次商业开发用地拍卖，甚至拍到每平方米4.9 万元。
现在，我们来看小商品城的基本情况，浙江义乌的小商品交易实行按商品类别分区管理，就是一类商品只能在一个
地点经营，具有政府管制特征。而小商品城几乎垄断了义乌小商品贸易的全部，除袜子市场由其控股股东经营外，其他
的商品都在小商品城的经营场地上经营。小商品城地处浙江义乌最黄金的商业地段，占尽天时、地利，现在的经营场地
面积是80 万平方米，2004 年10 月国际商贸城二期一阶段60万平方米建成以后，总的经营面积会超过140 万平方米，
2005年9 月国际商贸城二期二阶段建成后其经营场地面积将达到近200 万平方米。我们这里测算一下140 平方米商铺的
价值，如果平均按1 万元/平方米的低价计算，会得出一惊人结果：其经营场地总价值超过140 亿元，这还是不包括其他
资产（10亿未开发土地等）的保守估算，折算到1.2 亿的总股本，每股价值将近120 元。
很多朋友也许会想到，即使该股资产总额真有这么高，它总还有负债。小商品城2003 年年报显示该公司总负债为
17 亿元，这些负债的构成主要是：一、购买国际商贸城二期的土地7.3 亿元；二、购买“金桥人家”土地款3.3 亿元；三、福田市场收到的预收租金5亿元。从其负债结构上还，福田市场5亿元的预收租金是不用偿还的，而且该公司在增
发招股说明书提示国际商贸城二期目前供不应求，6600 个商位，登记需求人数已经超过1万人，2004年10月竣工后可
预收租金8亿元，加上增发募集的3.5 亿元资金，该公司的负债结构会进一步良性化，几乎没有负债压力。
如此优良的基本面，确定该公司的投资价值优良。打个比喻，如果现在用20万元买入该公司股票10000 股，相当于
今年拥有浙江义乌的黄金商业铺位120平方米，明年会有近170 平方米，也就是说你的成本每平方米不到1800 元，比当
地住宅价格都低。如果浙江温州的炒房游资发现这一超值机会，那就不用到全国各地炒房地产了，呵呵！
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