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公司理财-创造价值的管理(ppt 62页)

所属分类:价值管理

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资料简介:

一、公司价值评估方法
二、价值创造的度量
三、价值创造的途径

一、公司价值评估的方法
1、贴现现金流估价法
实质:内在价值的估计
主要因素
现金流的多少
现金流预期产生的时间先后
与现金流相关的不确定性(贴现率)
对象
公司股权价值(普通股股东)
整家公司价值(包括债权人和优先股股东)
现金流量折现模型
V= ∑CFt/(1+k)t
决定因素:
现金流量大小CF
预期产生的时间分布
反映CF风险程度的折现率k
 股权估价与公司估价
股权估价
折现率:权益资本成本
现金流:权益现金流或股利
公司估价
折现率:WACC
现金流:公司自由现金流:满足所有投资需求和清偿债务前的剩余现金流,不受负债率变化影响
2、相对估价
根据类似资产在市场上的定价来确定其价值
是相对价值的估计,不是内在价值
乘数原理
   资产相对价值=某财务比率*乘数
可供选择的乘数
收益乘数F1:P=收益*F1
收益=EPS,F1=P/E
收益=每股现金收益 ,F1=股价现金收益比
帐面价值乘数F2:P=帐面价值*F2
 F2=股价/每股帐面价值
收入乘数F3:价值=销售收入*F3


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