工业运输行业投资策略报告(pdf 58页)
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一、投资主题 3
二、美国与欧洲:外包进展 7
三、海运业:变向 12
四、空运业:挑战仍存 26
五、货代业:增长可能更严峻 30
六、港口业:存在机会,但风险更高 33
工业运输行业投资策略报告内容摘要:
2008 年全球贸易应合理增长
过去,全球集装箱货运增长受美国的消费品需求和亚洲的商品需求主导。虽然目前商品领域依然如此,但在美国消费不振、准商品集装箱货运以及美元走软的共同作用下,集装箱货运市场情况发生改变。
全球贸易流向已改变,美国出口正以每年 15%-20%的速度增长,而进口则日益下滑。我们认为亚欧贸易将继续增长,得益于生产外包,尽管受经济减速拖累,贸易增长将显着放缓(瑞银预计2008 年增速将为10%,低于去年的19%)。尽管我们仍对 2008 年余下时间内的前景表示乐观,但我们对2009 年则持更审慎态度,预计2009 年亚欧经济增长将减速,恐将拖累全球贸易增速。基于此,我们对集装箱航运仍保持审慎,根据业务地理分布情况和估值,只选择了几支相关个股。但是,不断上涨的燃料成本是围绕运价及顾客/运营商反应的主要未知因素。
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