造纸行业月报(pdf 13页)
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点击下载我们曾多次提及国内纸业公司与境外纸业公司估值水平的对比,不仅与欧美
公司有较大的差距,同样与在香港上市的国内公司玖龙纸业、理文造纸存在
相当的差距。近期玖龙公司股价维持在7 港币左右,按06 年收益水平来看,
PE 值约在28 左右;理文造纸的股价维持在12 元左右,PE 值约在15 倍左右。
而国内华泰、晨鸣、博汇、美利、银鸽、岳纸等其PE 值普遍不足10 倍,有
的仅在8 倍左右。尽管各公司之间存在着一定的差异,但其面临的外部环境
与盈利模式(成长历程)却是相同的,因此我们认为玖龙纸业、理文造纸较
高的PE 必将促使投资者重新审视国内造纸类上市公司,特别是行业龙头公
司的估值水平。
近来国内市场行情火爆,部分行业走势凌厉,但纸业公司表现相当疲软,我
们认为业内龙头公司存在补涨的机会,在个股选择上我们首推华泰股份,晨
鸣、博汇、岳纸、美利、银鸽等也值得大家关注。
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