做专业化的资本家-对价值投资的一种理论解读(pdf 14页)

内容要点：
     价值投资是由格雷厄姆创立，由费雪、巴菲特、彼得林奇等发扬光大，并由巴菲特集大成并取得极大成功的一种投资哲学和投资策略，目前在资产管理领域占居主导地位，对促进资本市场的发展，提高市场效率起到了非常积极的作用。但是，从理论上分析价值投资在社会分工中的作用和地位尚是一个空白，本文拟从资本家职能演变的视角对价值投资进行解读，并对资本家在市场经济中的职能有一个更进一步的理解。
      对于价值投资演变的阐述，能够帮助我们真正把握价值投资的本质。我们认为，价值投资的本质就是寻找内在价值与市场之间的差异，并在“市场先生”的帮助下在内在价值和市场价格之间进行套利。而价值投资者的本质则是坚持以价值投资策略进行投资的职业资本家，这一定义包含两重含义，价值投资者首先是一个职业的资本家，其次他们是以价值投资策略为指导原则来进行投资。价值投资者的核心职能就是以价值评估为基础，并在此基础上利用资本市场来进行资本配置。
     价值投资者的特征：以价值评估为核心；偏好有稳定历史的成熟型企业；充分利用市场失效来进行价值和价格的套利；不介入企业的经营，根据股权比例适度介入公司治理。
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