电力投资价值分析报告-电为基石与油气齐飞(pdf 31页)
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点击下载 公司盈利预测:2005年公司实现主营业务收入79.64亿元,比上年增长38.89%;实现主营业务利润19.18亿元,比上年增长24.09%;实现净利润13.43亿元,每股收益0.50元,同比增长15.81%。我们预测06年、07年和08年EPS分别为0.61元/股、0.63元/股和0.70元/股。
发电业务是公司业绩增长的基石: 截至2005年底,运行中权益装机容量334万千瓦,占上海市投运总量25%左右。根据公司的规划,到2008年公司权益装机将达到473万千瓦。
石油天然气业务带来巨大的增长点: 2005年公司石油天然气业务收入占主营业务收入的比例超过40.3%,毛利率20.93%,其中,管网由于供气量尚未达到设计规模,2005年毛利率为6.29%,盈利能力较低。但随着未来天然气供气量逐步增大,该公司盈利能力将逐步提高。
公司竞争优势:发电业务稳定增长、石油天然气业务迅速成长,上海市能源龙头企业。公司立足电力主业,同时向石油天然气开采和天然气管道运输领域发展,正在成为综合性的基础能源公司。从公司规模、盈利能力和发展势头来看,堪称地方能源股龙头。
公司风险: 煤炭价格走势,影响公司电力业务的毛利率水平;石油和天然气价格的形成机制,将影响公司油气业务的盈利空间的打开。
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