参股重庆有线网提升公司价值(pdf 7页)

     G 中广通参股重庆网络还将获得业务协同效应：
     广电和电信网络业务源自控股95％的北京融创经纬科技有限公司，目前，融创经纬已经成功开发出用于有线电视数字化的网络核心设备和宽带接入设备，其有线电视接入网双向改造解决方案和技术的缆波产品处于国内领先地位，并通过试验开始投入商业应用阶段。G中广通参股重庆网络有助于其硬件和系统产品的销售， G中广通将利用其在网络双向改造方面的技术积累帮助重庆有线进行网络双向改造，利用缆波技术其改造成本将低于行业平均，初步估算每户改造成本投入为500元。这一方面将提高重庆网络的竞争力，同时G中广通也获得稳定的订单收益。
估值及投资建议：
     按照重庆网络主营利润率47.7％和净利率11.5％推算，重庆网络06、07、08年净利润为3333万元、5207万元，8211万元，45％的投资收益对应的EPS为0.05、0.07、0.11元，假设G中广通本身业务按照10％的速度增长，则合计EPS分别为0.17、0.20、0.26元，以5月30日收盘价计，动态PE为43、35、28倍。
     鉴于重庆网络未来的成长潜力和与G中广通产生的协同效应，我们认为，G中广通内在价值已经提升。我们建议投资者积极买入该股票，目标价位为10元。
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