电力行业月报(pdf 9页)

投资要点：
     电力供求增速环比小幅上涨。1-7 月份全国发电量13488.04 亿千瓦时，比去年同期增长13.6%。7 月份，规模以上企业发电量、火力发电量和水力发电量分别是2178.90 亿千瓦时、1717.34 亿千发瓦时和404.21亿千瓦时，环比分别增长8.57%、10.52%和1.42%。
     增量和存量电源建设调控力度进一步加强。关停小机组将有助于国家有效调节电力供需，促进行业健康发展。发改委8 月15 日公布2010 年前第一批关停小火电机组，共计534.55 万千瓦。目前我国10 万千瓦以下的机组比重达到26％，其中有5561.5 万千瓦小火电，542.44 万千瓦柴油机组。此次宣布2010 年前关闭的第一批534.55 万千瓦机组仅占我国现有10 万千瓦以下小火电总量的9.6%。我们认为，国家计划关停小机组可能后继还会有第二批、第三批。
      我们认为，目前是投资电力行业上市公司的较好时机。煤价与火电企业毛利率具有良好线性相关性，据我们测算，混煤价格每下降10 元，火电企业的毛利率上升约0.944 个百分点。目前行业面临成本下降的转机，而煤电联动的电价上调效应将在三季度集中体现，构成中线投资机会。
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