石油天然气行业月度报告(pdf 11页)

资料简介：

一、国际原油价格高位波动
二、成品油炼油毛利明显恢复
三、成品油批发毛利大幅上扬
四、石化产品价格继续攀升
五、天然气和石化产品产量快速增长
六、油田服务
七、投资建议—首选中海油

 

 

6 月份的油价大部分时间维持在70 美元/桶的高位
水平。尼日利亚原油产量大幅度下降，以及墨西哥
湾炼油枢纽卡尔克苏河航道因为溢油污染被封锁，
威胁着日产量68 万桶的炼油能力，是支撑油价的重
要力量。
国家发改委于5 月底上调了成品油价格，此次价格
上调明显改善了本月国内企业的炼油毛利，其毛利
水平得到进一步的上升。6 月份的汽油和柴油的批
发毛利都达到较高水平。汽油的零售毛利较过去几
月略微上升；而柴油则终于扭转前几月零售亏损的
情况，出现盈利空间。
由于6 月份原油价格继续上涨，国内石化产品价格
也普遍有较为明显的上涨，因此尽管石脑油价格上
调，石化产品对石脑油的价差也普遍扩大。
在石油股中我们仍然首选中海油（883.HK）。目前
中海油的估值相对可比公司有10-20%的折扣。我们
认为中海油有比较好的产量增长和勘探前景，应该
享受一定的估值溢价。受需求旺季和飓风季节影响，
短期油价继续上涨的可能性很大，加上良好的中期
业绩预期，我们认为中海油的股价有望在未来两个
月创出新高。

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