国泰君安--房地产行业投资策略研究报告(pdf 12页)
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点击下载1. 紧缩下的欧美楼市:未见萧条,但见景气平缓下降
2. 调控中的中国楼市:整体景气中见个体分化
3. 房价将有调整,提高销售量对业绩贡献的关注度
4. 升值不止,地产行情不断
5. 投资策略:推荐战略和战术配置均衡的1+3+5 组合
1. 紧缩下的欧美楼市:未见萧条,但见景气平缓下降
2002-2004 年全球楼市集体燃烧的点火者是谁?虽然见仁见智,但无论如何,流动
性泛滥总是有份。2004 年第二季度开始,欧美发达经济国家先后加息,紧缩流动
性,道义劝告等窗口指导也屡见报端。两年过后,这些国家的楼市在紧缩政策的调
控下,并未出现萧条,行业景气平稳下降。欧美央行的调控失败了吗?非也。恰好
相反,房地产缓慢降温而非急速下跌正是政策之希望所在,对美国经济坚决采取加
息周期的前美联储主席格林斯潘就曾在其加息过程中多次提到,希望看到美国房地
产行业的平稳调整。缓慢调整中,行业还在发展,但受庞大资金的关注有了下降,
而这是政府和市场皆大欢喜的事情。
美国、英国和澳大利亚的楼市是这一轮楼市火爆的杰出代表,图1-图3 反映了这
三个国家央行加息及其对应时期的房地产行业景气调整情况,图中的阴影部分描述
了销售、价格和信贷的平缓下降。……
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