投资策略报告(pdf 24页)
所属分类:财务报告
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点击下载一、 投资策略建议
二、 行业选择
三、 市场运行特征
四、 市场运行方向
中国此轮经济过热的本质:体制性过热与结构性过热。考察近期的中国宏观经
济运行特征与相关的经济数据,我们发现:中国此轮经济过热的中体制性过热与
结构性过热的特征非常显著。这一判断也正是我们后面评估当前紧缩政策的成
效,预测宏观经济未来走势的重要基点。从图1 中我们看到地方固定资产投资增
长率大大高于中央,并直接构成了此次投资过热的主体,体制性过热的表征非常
明显。而图2 则明显地显示出了结构性过热与失衡的特点。我们注意到,目前高
能耗的经济增长方式的背后是第二产业比例的不断提高。1998 年以来第二产业
占GDP 的比率逐年提高,第三产业占GDP 的比率却长期徘徊,甚至在2003 年还
有所下降。从国际比较看,这样的比例关系是很少见的。……
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