降杠杆过程中防止资金进一步活化(pdf 6页)
所属分类：资金管理
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资料简介：
降杠杆过程中防止资金进一步活化内容提要：
报告摘要：
从4月的公布数据看，我们估计4月份单月GDP同比增速约为
10.SY..在经历了今年1季度同比增长11.9',‘的高点后，GDP同
比增速开始出现回落，经济扩张速度出现二阶拐点.
近期一系列投资与信贷政策调整的核心在于实体经济解杠杆.
无论从城镇固定资产投资还是从地产行业投资来看，投资中的
杠杆率出现了明显的下降.同时，中央投资项目增速明显放
缓.在下半年外苗仍面临不确定因素的条件下，中央投资项目
放缓以熨平投资增长并储备未来的调控工具.
降杠杆的过程中，资金活化情况却在升温.受到通胀预期以及
负利率的影响，居民存救仍在以较快的速度活化.最新公布的4
月份川占M2的比位在季调前后都出现了一定程度的上升，在
房市和股市行情偏弱，资金流入f相对有限的条件下，居民存
欲余顺则出现了今年以来首次下滑.我们估计居民存救余饭的
下降主要是两个原因:贷款表外化与居民进行实物困积.这一
情况在个别地区和个别商品上已经有所体现.据新华社在5月
11日报道，云南省已经决定在全省实施临时价格干预措施.
.如果存款持续活化，将对于通胀和居民通胀预期形成新的压
力.我们维持之前的预期，即央行可能在二季度末上调利率以
降低信用创造与通胀预期.
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